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开始：南财社
刚来到2026年不久，不少上市公司接踵败露了旧年功绩预报。其中，东鹏饮料十足是“最亮眼的崽”。
据东鹏饮料败露，预测2025年度兑现归母净利润43.4亿-45.9亿，比较旧年同期增长了30.46%-37.97%。扣非后的净利润也达到41.2亿元-43.5亿元，增幅26.29%-33.34%。
净利润领域同比旧年增长了10亿！汕尾首富林木勤，又赚麻了。
而据最新音问，东鹏饮料的港股二次上市也有了新说明，当今已认真通过聆讯，参加上市的倒计时。
值得一提的是，关于东鹏饮料的港股二次上市，阛阓也存在不少质疑声。从财务来看，东鹏饮料并不缺钱，2025年还曾示意要拿出110亿闲置资金原意，每年还拿出大批现款分成，其中绝大多数王人进了首创东谈主家眷的荷包，但公司连年来的借债和欠债却在抓续攀升，这也让外界质疑其二次上市的动机。
01
中国第一能量饮料背后，
910亿身价汕尾首巨室眷
东鹏饮料的首创东谈主为林木勤，广州汕尾东谈主。凭据《财经国度周刊》，林木勤最早踏入饮料行业，即是红牛的代工场，深圳奥林自然饮料有限公司。他在这里责任了9 年，扎根下层，障碍于技巧、采购、销售等多个部门。
1997年，有多年饮料行业教训的他，参加了照旧国企的东鹏实业，也即是东鹏饮料前身。2003年，东鹏实业面临倒闭，林木勤与公司职工20东谈主结伙出资460万元接办。其中，林木勤出资267万元，占股58.04%，任董事长，成为了公司实控东谈主。
2009年，有着红牛代工教训的林木勤，发现了能量饮料阛阓后劲绝大，选拔切入那时由红牛一家独大的能量饮料阛阓。比较红牛更亲民的价钱（红牛卖6元一罐，东鹏卖3.5元一瓶），以及塑料瓶装、带有防尘盖的联想，东鹏特饮成为“红牛平替”，很快在司机、蓝领工东谈主等群体中绽开了阛阓。
2013 年，林木勤签约谢霆锋为形象代言东谈主，并积极辅助各种体育赛事，“累了困了，喝东鹏”的告白词也得以世俗传播，进一步打响品牌名气。
2021 年，东鹏饮料成功在 A 股上市，而后阛阓影响力和阛阓占有率抓续进步。扫尾2025年9月30日，遮蔽寰球逾越430万家终局销售网点，兑现中国近100%地级市遮蔽。
据弗若斯特沙利文表现，自2021年起，东鹏特饮如故承接四年在中国能量饮料阛阓行业保抓销量第一的当先地位。阛阓份额从2021年的15%增长到2024年的26.3%。
2025年10月发布的胡润百富榜中，林木勤、林煜鹏父子以910亿身家，位列第50名。
东鹏饮料的上市，收益的不仅是他个东谈主，还有他的家眷。从股权结构来看，东鹏饮料具有彰着的家眷色调。
招股书暴露，东鹏饮料的控股股东为林木勤，径直抓股49.74%。其他股东中，林木勤的胞弟林木港，以及侄子林戴钦，远离抓股5.22%。林木勤的犬子林煜鹏则通过鲲鹏投资，迂回抓有2.73%股份，林木勤也通过鲲鹏投资，迂回抓有0.46%股份。此外，股东陈海明、鲲鹏投资的另一有限结伙东谈主陈焕明，则是林木勤妃耦陈惠玲的伯仲。
算下来，首创东谈主家眷悉数抓股逾越了65%。其中，林木勤父子共抓有52.93%股份。
02
左手大批原意，右手低息借债
旧年4月，东鹏饮料认真向港交所递交上市央求，绸缪二次上市。而在贵府失效后，又在10月飞速更新了上市央求。
据招股书，东鹏饮料策动在港召募资金主要用于：完善产能布局与供应链升级、加强品牌造就与破钞者互动、鼓舞寰球化策略与渠谈考究化运营、拓展国际阛阓与探索并购、深刻各递次数字化造就、增强居品开采与品类拓展材干，以及补充营运资金与一般企业用途。
合座来看，除了在东南亚地区重心阛阓确立仓储在内的供应链基础递次，拓宽国际阛阓除外，其它几个用途王人有些弄脏。
那么，东鹏饮料缺钱吗？并不。事实上恰恰相悖，东鹏很收成。
财报暴露，从2017年到2025年这9年里，东鹏饮料功绩抓续增长，累计净利润超140亿元。
招股书暴露，扫尾2025年Q3，东鹏饮料包括现款及现款等价物、受胁制货币资金、按期进款、短期投资在内的总现款超110亿。不错说“弹药”格外肥饶。
但东鹏饮料的货币资金，近几年却在抓续萎缩。
2023年末，公司货币资金余额为60.58亿，2024年中期最高时还达到79.75亿，但到了2024年末，就片刻降到56.53亿，2025年中期一度降至52.62亿，成为2023年三季度（54.58亿）以来最低。
与此同期，东鹏饮料的欠债也在逐年攀升。扫尾2025年前三季度，东鹏饮料的总债务已达到151.42亿，流动欠债总额从2022年末的67.06亿，增至146.6亿。
其中，借债占绝大多数。从2022年-2025年Q3，东鹏饮料的借债远离为32.07亿、30.16亿、65.51亿、69.73亿。
借债领域也推高了金钱欠债率。2022年-2025年Q3，东鹏饮料的金钱欠债率从2023年末的57.01%猛增至2024年末的66.08%，2025年前三个季度里自然稍有回落，但依旧在60%以上，仍处于饮料行业的高位水平。
对此，东鹏饮料的评释是，优化财务资金效益。一边以低于阛阓平均贷款利率的短期借债来补充运营资金，另一边又用进款、原意进步资金效益。简便来说即是，把公司现款拿去高息原意，再以低息借债来保管公司运营。
wind数据暴露，2022年2月以来，东鹏饮料就开动购买原意。据不完全统计，2022年-2024年，东鹏饮料以自有资金交付原意发生额远离为56.14亿元、63.2亿元、139.07亿元，同期，投资收益远离为7001.85万元、1.42亿元、9531.59万元。
2025年2月，还公告称拟投资不逾越110亿元东谈主民币或等非凡币（含本数）的闲置自有资金购买原意。
不得不说，东鹏饮料这招“借鸡生蛋”财技如实高妙。但另一边，被推高的短期借债和欠债率，也给公司带来隐患。扫尾2025年Q3，东鹏饮料的唐突账款、公约欠债、借债悉数约140亿，逾越账上现款。一朝金融阛阓出现大幅波动，原意耗费、大批借债可能也会激励流动性危急。
03
股东经常减抓，
首创东谈主家眷分成吃饱
一边功绩炸裂，赚得盆满钵满，另一边大批原意，低息借债，如今思要拓展国际阛阓还去港股再募资，涓滴不影响雇主分成。
东鹏饮料向来是A股盛名的分成大户。在此前冲击A股上市前，就曾突击分成，上市后也长久保抓着大手笔的现款分成。
同花顺iFinD数据暴露，自公司2021年上市以来已累计现款分成7次，总金额达66亿元，分成率达63.62%，远超同期不少A股上市公司的分成水平。
其中，绝大多数分成，王人参加林木勤家眷的荷包。按照抓股比例野蛮规画，上市以来，首创东谈主家眷共分得超42.9亿元，其中林木勤父子分得34.9亿。
此外，上市解禁后，东鹏饮料的股东们也开动了时时套现。2022年5月以来，东鹏饮料已累计发布7次减抓公告，原第二大股东君正投资从9%减抓到消释在2025年三季度机构抓股名单中，疑似清仓，此前如故累计套现约42亿。旧年2-5月，鲲鹏投资也悉数套现19.08亿。
东鹏饮料的董监高在内的迫切股东也时时减抓。2023年5月，东鹏饮料限售股解禁，公司股东鲲鹏投资、蔡运生、李达文、东鹏远谈、陈义敏、彭得新、黎增永、刘符号、东鹏致远、东鹏致诚、刘丽华、蒋薇薇、卢义富因自己资金需求，策动以围聚竞价来往景况和大量来往景况减抓公司悉数不逾越3574.1517万股股份，即不逾越公司总股本的8.9352%。同庚12月，东鹏饮料发布股东及董监高减抓股份肃除公告，股东及董监高在减抓时间通过围聚竞价及大量来往景况共计减抓公司股份743.7489万股，占公司股份总和的1.8593%，悉数减抓金额约13.69亿元。
此外，在薪酬待遇上，东鹏饮料对高管们不惜啬。
2024年年报暴露，林木勤在内共有5名高管，薪酬达到500万以上。值得一提的是，东鹏饮料的董秘张磊，此前在另一家上市公司怡亚通担任董秘时，薪酬为34.39万（2022年4月起任职），到了东鹏饮料后，涨了近15倍。
值得一提的是，张磊在2025年10月24日片刻下野，此时适值东鹏饮料港股IPO初度递表失效、启动二次递表的要害阶段。
04
第二弧线难寻，出海出息未卜
业务结构上，对单一爆款居品东鹏特饮存在高度依赖，也让东鹏饮料的业务结构存在风险。一朝销量下滑，概况原材料价钱上升，净利润也会受到强大影响。
招股书暴露，东鹏特饮的主要原料即是白砂糖，另外成本最高的即是包装的聚酯切片和瓦楞纸。近几年来，白砂糖价钱趋于踏实，聚酯切片和瓦楞纸平均价钱均出现着落，成本缩小，让助力东鹏饮料的净利润增长。
据节点财经规画，2024年仅聚酯切片和瓦楞纸的降价，就让东鹏特饮从简了4.2亿，带动公司净利润上升了3.36亿（扣除了所得税）。
换而言之，一朝聚酯切片和瓦楞纸行情上升，东鹏饮料净利润的高增速，就可能无法得以不竭。
为了开脱对单一居品的依赖，连年来东鹏饮料不休试图推出新品，比如“补水啦”电解质饮料、咖啡饮料和无糖茶，寻求第二增长弧线。
但当今饮料各赛谈王人竞争利弊，东鹏饮料的“1+6多品类策略”尚未有彰着成效。扫尾2025年前三季度，能量饮料收入仍占东鹏饮料总营收的74.63%，依旧是营进出抓。
寻求第二弧线成果欠安，东鹏饮料把主见放到了拓宽国际阛阓上，这亦然本次港股募资的重心通途。但无人不晓，东鹏特饮即是“师法红牛”，靠价钱便宜，在国内阛阓创出一派天。而其出海重心的东南亚阛阓，恰是红牛的大本营。
东鹏饮料这套嘱托能否在东南亚成效，攻入红牛大本营，还很难说。扫尾2025年上半年，其国际收入为1068.5万元，仅占总收入的0.1%，功绩孝顺果真为零。
*封面为AI生成，注释甄别
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